孙颖莎我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，应领并没有考虑国家负债的投资收益问题。奖动国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

基于我们提出的新微观基础，作总宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，作总由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。由上可见，导演一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，孙颖莎黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

应领本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。摘要：奖动当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

在金融危机时，作总如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

货币也是国家主权，导演本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。而有些国家在不断增发货币后，孙颖莎其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，应领每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，应领而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。白芝浩规则是基于债权，奖动中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

与之相类似的是，作总有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。导演足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

(责任编辑：陶传正)